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热钱迁徙寻迹美国股市或为最佳避风港

发布时间:2020-03-26 16:35:21 阅读: 来源:PET塑钢打包带厂家

每经记者 杨可瞻

新兴市场是否将被资金打入冷宫?至少从热钱流动的方向来看,情况并不乐观。

据EPFRGLOBAL的数据,截至6月12日的三周内,投资于发展中国家资产的资金流出超过190亿美元,创2011年来最高水平。交易所的数据显示,外国投资者本月抛售了56亿美元的巴西股票,抛售规模为历史新高,此外,他们还卖出了32亿美元的印度债券。

彭博援引对冲基金SLJMacroPartnersLLP创始人史蒂芬·真的话称,“山雨欲来风满楼,新兴市场显著减速,尽管没有危机,但投资者可能采取类似于危机时刻的价格举措。”

美银美林调查显示,约有9%的基金经理计划减持新兴市场股市,这是2009年来首次。部分投资者相信,中国经济硬着陆风险显著提升,是全球市场最大的尾部风险之一。

路径一:债市向股市

投资者为什么偏爱股票而非债券?

《每日经济新闻(微博)》记者留意到,当前,全球债券的收益率普遍较低,吸引力远不及股票,特别是在美联储开始收紧货币政策,全球经济逐渐进入常态之时,这样的大转移将是2013年最大的投资主题之一。

美联储最新的数据显示,在民间养老基金推动下,美国养老基金和保险公司买入了130亿美元股票,同时卖出100亿美元债券,这些证据表明,美国养老基金从债券到股票的转移至少从今年一季度就已经开始。

来自摩根大通的数据同时显示,尽管上述转移的规模并不大,美国养老基金和保险公司持有的股票权重在1季度末达到了45%,为2007年以来新高,这进一步佐证了养老基金等长线投资者正逐渐回归股票投资。

另一项数据则证明这种趋势正愈演愈烈,在过去3个月中,美洲13个国家及地区的10年期国债收益率全线走高,其中委内瑞拉、巴西和哥伦比亚攀升最多;亚太14个国家及地区中,仅中国和印度下滑;欧洲/中东/非洲的30个国家及地区中,仅8个走低,其中多数是受欧债危机冲击严重的南欧国家。

彭博汇编的资料显示,过去3个月,美国股市全线走高,道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克综合指数涨幅均在4%以上,表现最好的是纳斯达克生物科技指数,累计涨幅接近11%。

欧洲市场方面,投资者更青睐德国股市,过去3个月,包括基准DAX、HDAX等一系列指数全线走高,资金还推高了波兰、意大利、匈牙利、斯诺文尼亚等股市;亚洲方面,巴基斯坦股市表现最佳,卡拉奇100指数暴涨25%,其次是孟加拉股市和马来西亚股市。

投资者追逐股市并非单纯因为经济增长,而是建立在企业盈利真实改善的基础之上。以标普500指数的成分股为例,在2月16日~5月15日的一个季度中,10大行业的盈利均好于预期。

路径二:新兴市场向发达市场

由于全球经济仍未摆脱疲软,而美国在发达经济体中又表现最好,因此,投资者很自然地产生一种心态:与其投资经济放缓的新兴市场股市,不如投资更安全的美国股市。

据统计,今年一季度,美国经济同比增长1.8%,好于去年四季度的1.7%。相比之下,欧元区经济同比下滑1.1%,德国经济同比下滑1.4%,日本经济同比增长0.4%,持平于上季。这意味着,如果选择投资发达国家,美国成了不二之选。

这也可以解释为什么近期资金全线回流美国,即买入美国股市的同时又买入美元。

今年以来,美元指数累计反弹2.6%,在所有的主要外汇中,仅瑞典克朗和丹麦克朗对美元升值,南非兰特对美元贬值最厉害,达到了18%。

反观以金砖四国为首的新兴市场,由于经历了数十年的黄金发展期,如今的增速已大幅放缓。彭博数据显示,今年一季度,巴西、俄罗斯、印度和中国的GDP平均增长4%,为连续第9个季度放缓,远低于历史峰值(2010年一季度)的9.2%。

以巴西为例,这个南美大国的经济在一季度增长1.9%,好于上一个季度的1.4%,但仍远低于金融危机以后的峰值9.3%。同时,5月巴西CPI增长6.5%,接近两年来新高。巴西央行近期已加息50个基点来抑制通胀,但也会对经济的持续增长产生抑制效果。

当然,投资者不会只盯着美国股市,由于德国经济在欧元区最为稳定,而日本经济在安倍晋三激进的货币政策下开始出现活力,因此,不排除热钱未来会涌入德国和日本股市。

(每经网)

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